いやー…これは正直、やばめなニュースが飛び込んできました。
結論から言うと、
KDDIの子会社 BIGLOBE と、その子会社ジー・プランで、長期間にわたる架空取引が発覚しました。
しかも規模がエグい。
- 売上の過大計上：累計 約2,460億円
- 営業利益の過大計上：約500億円
- 手数料名目などでの外部流出：約330億円の可能性
- 期間：2018年3月期から、約8〜9年
これを受けて、
決算発表は延期、PTS（夜間取引）では株価が急落。
まず率直な感想を言うと、
これは「業績がちょっと悪かった」みたいな話じゃないです。
完全に“事件”です。
何が起きてたの？ざっくり言うと「広告取引のグルグル回し」
今回の不正、手口はかなり典型的です。
・実在しない、もしくは実態のない広告主を用意
・複数の法人間で広告の受発注を循環
・帳簿上は「売上が立ってる」ように見える
・その過程で手数料が外に抜けていく
要するに、
広告ビジネスを装った循環取引＋架空売上。
しかもこれ、
月に数百億円規模の資金が動いていた可能性がある。
で、何が一番ヤバいかというと
これが約9年も続いてたってこと。
発端は2025年12月の「入金遅延」。
そこから社内調査 → 外部調査委員会設置 → 今回の開示、という流れです。
いや…
「9年バレなかった」って、ガバナンスどうなってるの？って話ですよね。
市場が一番嫌うやつ。「事故」じゃなく「信用崩壊」
相場には有名な言葉があります。
「事故は買い、事件は売り」
赤字とか特損は、
「そのうち戻るよね」で買われることもある。
でも今回のは違う。
- 長期間
- 架空取引
- 外部流出
- 決算未提出
これ、
会社の“信用そのもの”が壊れるパターンです。
だから市場の反応も、
「とりあえず売れ」になりやすい。
PTSの下げで安心？それ、かなり危険です
夜間PTSは確かに下げました。
でも、ここで「もう織り込んだでしょ？」は早すぎます。
理由は簡単。
PTSには機関投資家がほぼいない。
年金、投信、ETFみたいな
「人のお金を運用してる人たち」は、
- 不正会計が発覚した銘柄
- 決算が出せない銘柄
を持ち続けられないことが多い。
つまり、本番は月曜のザラ場。
ストップ安（2,299円）到達、
あるいは火曜まで売りが続くシナリオも、全然あり得ます。
一番重いリスクはここ。日経225除外
今回、個人的に一番ヤバいと思ってるのがこれ。
日経225除外リスク。
過去には
不正会計 → 特設注意銘柄 → 日経225除外
というルートを辿った企業が実際にあります。
KDDIは日経平均の構成比が約2％台。
もし除外されたら、
👉 指数連動ETF
👉 日経平均ファンド
から強制的な売りが出る。
これは一日二日の話じゃない。
需給が長期間壊れます。
減配・無配はあるの？数字だけ見ると…でもね
冷静に数字を見ると、
KDDIの営業利益は1兆円規模。
外部流出が330億円だけなら、
正直「致命傷」ではない。
理論上は、配当維持も不可能じゃないし、
24期連続増配の実績もある。
でも問題はそこじゃない。
- 決算が確定してない
- 過去決算の修正が必要
- 処分の方向性が未定
この状態で
「はい、増配します！」って言えると思います？
過去事例を見る限り、
一時的な配当停止・減配は全然あり得る。
そうなると、
高配当ETF・ファンドからの投げ売りが連鎖。
特にNISAで持ってた人は、
損益通算もできず、一番しんどい立場になります。
監査の話と、どうしても残るモヤモヤ
今回、
9年も架空取引を見抜けなかった監査体制。
ここにメスが入るのは避けられません。
それに、
調査委員会設置前後の株価の動きについて、
「事前に察してた人いるんじゃ？」って声も出てます。
もちろん、現時点で断定はできない。
でも、疑念が出ること自体が信用を削るんですよね。
それでも冷静に見ると…本業は無傷
ここで一応、冷静な話もしておきます。
- 通信事業そのものは問題なし
- キャッシュ創出力は健在
- 問題は広告代理事業に集中
つまり、
KDDIの屋台骨が崩れてるわけではない。
トップの引責、再発防止策、時間の経過で
中長期的に戻る可能性は否定できません。
ただし、これは
かなり先の話です。
結論：今は触らないのが正解
今回の件は、
「実際の損失額」より
「信用毀損」の方が遥かに重い
典型パターンです。
今後の注目点はこの4つ。
- ストップ安に行くか
- 日経225除外があるか
- 配当・優待の判断
- 機関投資家がどれだけ抜けるか
決算が正式に出て、
処分の方向性が見えるまでは、
安易な逆張りはマジで危険。
どれだけ売上がデカくても、
「考え方」と「倫理」が壊れた瞬間、
会社の信頼は一気に崩れます。
もし稲盛和夫さんが今いたら、
たぶんこう言うでしょう。
会計は数字遊びじゃない
会社は社会の公器だ
正しいことを、正しくやれ
今の日本企業、
一番足りないのはそこかもしれません。
みんなはどう思いますか？
これは「一過性」で済むと思う？
それとも…
