どうもこんにちは、株ちゃんです。
今日は 東京海上ホールディングス（8766） が 1日で約−8％の大幅下落 を見せた理由を、最新決算をもとに「ざっくり・噛み砕いて・わかりやすく」解説していきます。
結論を先にまとめると…
【結論（ざっくり）】
- 決算は「強くはない」＋「通期予想を下方修正」＝売り優勢に
- 海外保険事業・災害保険のコスト増が重し
- ただし 配当は増配、自社株買いも4.2％で株主還元は超強い
- 今の株価5,300円前後は、フェアバリュー5,900〜6,200円レンジと比較すると やや割安ゾーンに突入
それでは順番に深掘りしていきます。
1. 今回の急落要因をざっくり整理
■① 26年3月期Q2の経常利益が“減益”（▲6.1％）
- 連結経常利益：8,802億円（前年比▲6.1%）
- 海外事業での自然災害・保険金支払い増加
- 為替影響（ドル円高）もじわじわコストに
「成長が鈍ってる」
これを投資家が嫌ったのがポイント。
■② 通期経常利益を“下方修正”…これが一番効いた
- 【従来】1兆2,700億円
- 【今回】1兆2,300億円（▲3.1％下方修正）
「去年の勢いからはかなり減速してる」
という評価になり、売りが増えました。
■③ 直近チャートが弱い形を作っていた
添付チャートの通り、
- 50日線（黄色）が下向き
- 10日線（青）も下向きでデッドクロス
- 5,600円の支持線を割り込んだ瞬間に売りが加速
- 今日の出来高は通常の3倍近く
「決算をきっかけにテクニカルの悪化 → 自動売りが出た」
これが“急落幅が大きくなった理由”です。
2. 決算内容を噛み砕いてわかりやすく整理
① 海外保険事業の収益が鈍化
- 自然災害（特に北米）で保険金支払い増
- 法人保険の利幅縮小
- 収益の柱である“海外”が伸びなくなるのは痛い
② 国内（火災・自動車）は安定だが、伸びは限定的
- 火災保険：料率改定で改善
- 自動車保険：事故率は横ばいで堅調
- ただし 海外のマイナスを埋めるほどの伸びはない
③ 株主還元は強烈にポジティブ
- 年間配当：210円 → 211円（+1円増配）
- 自社株買い：1,300億円（4.2％規模）
株主還元は「日本企業の中でもトップクラス」。
ここは強気材料です。
3. チャート分析（短期・中期）
チャートのポイントだけに絞るとこんな感じです。
■短期（1〜2週間）
5,300円が“急落後の一旦の下げ止まりライン”
むしろ今日のローソク足は“投げ売りの終盤”に近い形。
ただし、
- 10日線（5,810円）
- 50日線（6,094円）
この2つが重くのしかかるので、
「すぐに戻るパターンではなく、時間をかけて戻る型」
と見ています。
■中期（1〜3ヶ月）
- 5,200〜5,300円：強めの買い支えゾーン
- 5,800円：最初の戻り売りポイント
- 6,000円：トレンド反転ライン
今は「調整〜底固め期」に入りました。
4. 今の株価は割安？フェアバリューを計算
■前提データ
- 株価：5,350円
- EPS：683円
- PER：9倍
- 26年3月期の経常利益：1兆2,300億円（下方修正後）
- ROE：10〜11％水準（過去平均）
■フェアバリューモデル（ざっくり）
◆方法①：利益成長率ベース（DCF簡易版）
- EPS：683円
- 期待成長率：3〜5％
- 適正PER：9〜11倍
→ 683円 × 9〜11倍 = 6,100〜7,500円
◆方法②：“下方修正後”の保守的ライン
- 海外災害を加味
- 景気減速リスクを20％ディスカウント
→ 5,900〜6,200円程度が妥当
■総合フェアバリュー（結論）
フェアバリュー：5,900〜6,200円
現在株価：5,350円
→ 10％弱の割安圏に突入
割安ではあるが、
「下方修正後の見通しが回復するかどうか」がポイントになります。
5. 今後の見通し（3つの焦点）
■① 海外災害の落ち着き → 利益率改善のカギ
災害保険金が落ち着くと利益は戻りやすい。
■② 金利動向（米国金利）
米金利が5％台に張り付くと債券投資収益はプラス。
保険会社には基本プラス材料。
■③ 自社株買いの“実行スピード”
4.2％の自社株買いはインパクト大。
これが株価の下支えになる確率は高い。
6. まとめ（次に知るべき情報）
最後に今日のポイントを一文でまとめると…
東京海上は「下方修正ショック」で投げ売りが出たが、株主還元の強さとフェアバリューを考えると“売られ過ぎ”に近い位置にある。
次に押さえるべきは、
- 直近の災害損害レポート
- 米国金利の推移（保険収益に直結）
- 自社株買いの実行ペース
- 来期のガイダンス修正
この4点です。
私はちょこちょこ買っていきたい・・派です。
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