今回は

🔥 メモリ“スーパーサイクル”の歴史比較

を、超わかりやすくいきます。

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まず前提：メモリは超・循環産業

NANDやDRAMは、

✔ 供給が一気に増える
✔ 価格が暴落
✔ 赤字
✔ 減産
✔ 供給不足
✔ 価格爆騰

このループを繰り返します。

でも――

“スーパーサイクル”は別物。

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📈 過去のスーパーサイクルは3回

① 2010-2011（スマホ革命）

iPhone普及爆発
→ NAND需要急拡大
→ 価格急騰

当時の特徴：

• スマホ1台あたり容量増加
• 新市場創出

でも持続は短め。

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② 2016-2018（クラウド拡大期）

AWS・Google Cloud拡大
→ データセンター投資ラッシュ
→ DRAM/NAND価格大暴騰

この時は：

• サムスン営業利益7兆円
• SKハイニックス営業利益4兆円
• 半導体指数が爆上げ

これが“前回の本格スーパーサイクル”

でも。

中国投資＋増産
→ 2019暴落

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③ 2020-2022（コロナ特需）

リモート・PC特需
→ 一時的爆発

ただしこれは

👉 「一時的需要の前倒し」

で終わった。

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🔥 今回は何が違う？

今回のテーマは

🧠 AIデータセンター

これは

• 一過性ではない
• ソフト更新で終わらない
• 容量単位が桁違い

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🧮 具体的に何が違う？

スマホ

128GB～512GB

データセンターAIサーバー

数十TB～数百TB

桁が違う。

しかも

AIモデル巨大化
→ 推論増加
→ SSD爆増

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📊 過去との比較

項目	2017	今回
需要源	クラウド	AIインフラ
価格上昇	急騰	今まさに上昇初期
設備投資	増えすぎ	まだ慎重
在庫	過剰化	今は健全
供給規律	弱い	今はかなり強い

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🎯 最大の違い

2017年は

「みんな増産」

今は？

• 減産経験済み
• 財務改善済み
• 投資慎重
• 中国制裁で供給制限

つまり

供給爆増が起きにくい

これが超重要。

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🧨 今の位置はどこ？

メモリサイクルでいうと：

① 赤字底
② 価格反転
③ 利益急増 ←今ここ
④ バブル
⑤ 崩壊

キオクシアのQ4ガイダンスは

👉 ②→③突入サイン

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🚀 もし2017型になったら？

当時のPERは

10倍前後 → 25倍以上へ拡大

利益×バリュエーション

のダブルパンチ。

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⚠ ただし注意

スーパーサイクルは：

• 永遠に続かない
• 供給が追いつくと終了
• 価格がピーク打つと急落

だから重要なのは

「今は初期か？中盤か？」

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🧠 私の評価

AIは

• 生成AI
• 推論AI
• エッジAI
• 産業AI

まだ普及初期。

だから今回は

👉 2016初期に近い

可能性あり。

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💣 まとめ

✔ 過去最大は2017
✔ 今はAIという構造テーマ付き
✔ 供給規律は過去より健全
✔ 価格上昇は始まったばかり

だから

「過去の数字を見るな、ガイダンスを見ろ」

が刺さる。かなと。参考に去れば幸いです。