① 決算ハイライト（結論）

• 売上・利益ともに3Q累計で過去最高
• 下期調整なし、AI需要が想定以上に継続
• 通期予想を大幅上方修正＋自社株消却
  → 業績・需給・株主還元の三拍子が揃った決算

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📈 業績の中身（改めて整理）

■ 3Q累計（4–12月）

• 売上高：8,005億円（+46.3%）
• 営業利益：3,460億円（+110.8%）
• 純利益：2,485億円（+105.0%）

👉 売上以上に利益が伸びる＝
価格決定力＋高付加価値製品（AI向け）へのシフトが明確。

■ 3Q単体（10–12月）

• 売上高：2,738億円（QoQ +4.1%）
• 営業利益：1,136億円（QoQ +4.7%）
• 営業利益率：41.5%

👉 「調整局面入り」どころか高水準を維持。

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🤖 好調の理由（構造的）

● AI・HPC向けが主役

• SoCテスタ
  → AIアクセラレータ、高性能SoCのテスト難度が急上昇
• メモリテスタ
  → AI向けDRAM（HBM含む）で数量×複雑化が同時進行

● テストシステム事業

• 売上：7,231億円（+51.1%）
• セグメント利益：+103.2%

👉
「AI投資の金額 × 半導体の複雑化」＝そのまま売上と利益
という非常に分かりやすいビジネスモデル。

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🆙 通期業績予想（上方修正）

項目	修正前	修正後	増加率
売上高	9,500億円	1兆700億円	+21.6%
営業利益	3,740億円	4,540億円	+21.4%
純利益	2,750億円	3,285億円	+19.5%
EPS	–	452.34円	–

＋ 自社株消却（発行済の約4.46%）
→ EPS・ROEをさらに押し上げる材料。

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✅ 良い点（強み）

① AI特化の「勝ちポジション」

• GPU・AI SoC・HBMなど
  「最後に必ず必要な工程＝テスト」
• 特定メーカー依存が少ない

② 利益率の異常な高さ

• 営業利益率40%超は装置業界でも別格
• 値下げ競争になりにくい

③ 会社コメントが強気

CY26もテスタ市場は成長継続
SoC：85〜95億ドル
メモリ：22〜27億ドル

→ 1年先まで需要が見えている。

④ 株主還元も明確

• 自社株消却＋好業績
• 「稼いだ利益をどう使うか」がはっきりしている

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⚠️ 悪い点・注意点（リスク）

① AI依存度が高い

• AIデータセンター投資が減速すると影響は大きい
• 「AIが全て止まる」局面では一時調整は避けられない

② すでに市場の期待値が高い

• 決算は文句なし
• ただし 株価は“完璧”を求められるゾーン に入りやすい

③ 半導体サイクルの存在

• 今は「構造的成長」
• ただし 短期的な在庫調整・投資延期は必ず起きる

→
悪材料が出たときの下げは速い 点は要注意。

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🔮 半導体市況見通し（2026年）

● 市況の軸はこの3つ

1. AIデータセンター投資（最重要）
2. HBM・高性能DRAMの供給不足
3. テスト工程の複雑化・長期化

👉
「作れば売れる」ではなく
「作っても検査が追いつかない」フェーズ

● アドバンテストにとっての追い風

• 前工程（露光・成膜）よりも
  後工程（テスト）のボトルネック化
• 量 × 難度 の両方が拡大

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🧠 総合評価（投資目線）

短期：

• 決算天井を警戒しつつ押し目待ち

中期：

• AI投資が続く限り、業績の下支えは非常に強い

長期：

• 「AIインフラ銘柄のコア」
• 半導体の中でも最も構造的に強い部類

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ひとことで言うと

「AIバブル」ではなく
「AI時代のインフラ税金ポジション」