米CPI発表後株価上昇利下げ期待高まり短期金利大幅下落

2025年8月12日

どうもこんにちは、株ちゃんです！

2025年8月12日、米労働省統計局（BLS）が7月のCPI（消費者物価指数）を発表しました。本記事では、今回のCPIの概要と結論、良い点・悪い点、関税影響、さらに余談として他のマクロ経済要因との関連まで掘り下げます。

※本記事のCPIデータは、米国労働省統計局（Bureau of Labor Statistics）2025年8月12日発表資料を参考に作成しています。

先に結論

全体CPI（前年同月比）：+2.7％（前月と同水準）
コアCPI（食料・エネルギー除く）：+3.1％（前月比0.3％上昇）
エネルギー価格が下落し、インフレ圧力は一部和らいだものの、サービス価格が根強く上昇
金利低下期待はやや後退、株式市場は様子見・債券は利回り上昇リスク
関税や原材料コスト上昇の波及は今後のインフレ下振れリスクを抑える可能性

→発表後2年物は大きく下がりましたが、長期物は動きがあまりなかったです。また長期物は上がりそうな気がします。。

1. 概要（主要数値まとめ）

項目	前年同月比	前月比（季調済）	コメント
総合CPI	+2.7％	+0.2％	6月+0.3％から鈍化
コアCPI	+3.1％	+0.3％	サービス価格が牽引
食料	+2.9％	0.0％	外食+0.3％、家庭内食料-0.1％
エネルギー	-1.6％	-1.1％	ガソリン-2.2％、天然ガス-0.9％
住居費（Shelter）	+3.7％	+0.2％	家賃・持家帰属家賃とも上昇
医療サービス	+4.3％	+0.8％	歯科+2.6％、病院+0.5％
中古車	+4.8％	+0.5％	前月の下落から反発

2. 良い点

エネルギー価格の下落
ガソリンは前年同月比で約9.5％下落し、消費者負担を軽減。燃料油も-2.9％。
食品価格の安定化
家庭内食料は-0.1％と微減。卵価格は前月比-3.9％と大きく下落。
一部財の価格上昇が鈍化
アパレル（衣料品）は-0.2％と前年比でほぼ横ばい。

3. 悪い点

サービスインフレの粘着性
医療サービス（+0.8％）、航空運賃（+4.0％）、家賃（+0.3％）など、需要に依存するサービスが高止まり。
中古車価格の再上昇
半導体供給回復による新車増産が進む一方、中古市場は在庫不足で価格が押し上げられた可能性。
エネルギー下落の一時性懸念
夏場需要や中東情勢によっては、ガソリン・天然ガス価格が再上昇する可能性。

4. 関税影響

今回のCPIでは直接的な関税項目は反映されにくいですが、米国で発表された中国・メキシコ等からの輸入品への関税強化は、今後以下の形でCPIを押し上げる可能性があります。

家具・家電などの耐久財価格上昇
自動車部品のコスト増 → 中古車・修理費用の上昇
食料品輸入価格の上昇 → 加工食品・外食価格に波及

5. 余談：マクロ経済との関係分析

FRB政策金利
コアCPIが3％超で推移している限り、年内の大幅利下げは難しいとの見方が強まる。
米国債利回り
インフレ鈍化が限定的なため、10年債利回りは4％台前半で下げ渋り。
為替（ドル円）
金利差が縮小しない場合、ドル円は円安基調を維持する可能性。
株式市場
成長株は金利低下期待の後退でやや上値重く、景気敏感株はエネルギー価格安の恩恵を受けやすい。

まとめ

今回のCPIは「全体としては落ち着きつつも、サービス価格の上昇が根強い」という内容でした。エネルギー価格下落が全体のインフレ圧力を和らげていますが、FRBが目指す2％目標にはまだ距離があり、年内の利下げは小幅または見送りの可能性が残ります。投資戦略としては、景気敏感株とディフェンシブ株のバランスを取りつつ、インフレ再加速リスクに備える姿勢が重要です。

ちなみにFedWatchツールでは年内利下げ3回まできました。少し織り込み過ぎ感も。。