【ヤバすぎ】KDDIで発覚した“9年越しの架空取引”株価爆下げか

いやー…これは正直、やばめなニュースが飛び込んできました。

結論から言うと、
KDDIの子会社 BIGLOBE と、その子会社ジー・プランで、長期間にわたる架空取引が発覚しました。

しかも規模がエグい。

• 売上の過大計上：累計 約2,460億円
• 営業利益の過大計上：約500億円
• 手数料名目などでの外部流出：約330億円の可能性
• 期間：2018年3月期から、約8〜9年

これを受けて、
決算発表は延期、PTS（夜間取引）では株価が急落。

まず率直な感想を言うと、
これは「業績がちょっと悪かった」みたいな話じゃないです。

完全に“事件”です。

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何が起きてたの？ざっくり言うと「広告取引のグルグル回し」

今回の不正、手口はかなり典型的です。

・実在しない、もしくは実態のない広告主を用意
・複数の法人間で広告の受発注を循環
・帳簿上は「売上が立ってる」ように見える
・その過程で手数料が外に抜けていく

要するに、
広告ビジネスを装った循環取引＋架空売上。

しかもこれ、
月に数百億円規模の資金が動いていた可能性がある。

で、何が一番ヤバいかというと
これが約9年も続いてたってこと。

発端は2025年12月の「入金遅延」。
そこから社内調査 → 外部調査委員会設置 → 今回の開示、という流れです。

いや…
「9年バレなかった」って、ガバナンスどうなってるの？って話ですよね。

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市場が一番嫌うやつ。「事故」じゃなく「信用崩壊」

相場には有名な言葉があります。

「事故は買い、事件は売り」

赤字とか特損は、
「そのうち戻るよね」で買われることもある。

でも今回のは違う。

• 長期間
• 架空取引
• 外部流出
• 決算未提出

これ、
会社の“信用そのもの”が壊れるパターンです。

だから市場の反応も、
「とりあえず売れ」になりやすい。

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PTSの下げで安心？それ、かなり危険です

夜間PTSは確かに下げました。
でも、ここで「もう織り込んだでしょ？」は早すぎます。

理由は簡単。

PTSには機関投資家がほぼいない。

年金、投信、ETFみたいな
「人のお金を運用してる人たち」は、

• 不正会計が発覚した銘柄
• 決算が出せない銘柄

を持ち続けられないことが多い。

つまり、本番は月曜のザラ場。

ストップ安（2,299円）到達、
あるいは火曜まで売りが続くシナリオも、全然あり得ます。

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一番重いリスクはここ。日経225除外

今回、個人的に一番ヤバいと思ってるのがこれ。

日経225除外リスク。

過去には
不正会計 → 特設注意銘柄 → 日経225除外
というルートを辿った企業が実際にあります。

KDDIは日経平均の構成比が約2％台。
もし除外されたら、

👉 指数連動ETF
👉 日経平均ファンド

から強制的な売りが出る。

これは一日二日の話じゃない。
需給が長期間壊れます。

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減配・無配はあるの？数字だけ見ると…でもね

冷静に数字を見ると、
KDDIの営業利益は1兆円規模。

外部流出が330億円だけなら、
正直「致命傷」ではない。

理論上は、配当維持も不可能じゃないし、
24期連続増配の実績もある。

でも問題はそこじゃない。

• 決算が確定してない
• 過去決算の修正が必要
• 処分の方向性が未定

この状態で
「はい、増配します！」って言えると思います？

過去事例を見る限り、
一時的な配当停止・減配は全然あり得る。

そうなると、
高配当ETF・ファンドからの投げ売りが連鎖。

特にNISAで持ってた人は、
損益通算もできず、一番しんどい立場になります。

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監査の話と、どうしても残るモヤモヤ

今回、
9年も架空取引を見抜けなかった監査体制。

ここにメスが入るのは避けられません。

それに、
調査委員会設置前後の株価の動きについて、
「事前に察してた人いるんじゃ？」って声も出てます。

もちろん、現時点で断定はできない。
でも、疑念が出ること自体が信用を削るんですよね。

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それでも冷静に見ると…本業は無傷

ここで一応、冷静な話もしておきます。

• 通信事業そのものは問題なし
• キャッシュ創出力は健在
• 問題は広告代理事業に集中

つまり、
KDDIの屋台骨が崩れてるわけではない。

トップの引責、再発防止策、時間の経過で
中長期的に戻る可能性は否定できません。

ただし、これは
かなり先の話です。

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結論：今は触らないのが正解

今回の件は、

「実際の損失額」より
「信用毀損」の方が遥かに重い

典型パターンです。

今後の注目点はこの4つ。

1. ストップ安に行くか
2. 日経225除外があるか
3. 配当・優待の判断
4. 機関投資家がどれだけ抜けるか

決算が正式に出て、
処分の方向性が見えるまでは、

安易な逆張りはマジで危険。

どれだけ売上がデカくても、
「考え方」と「倫理」が壊れた瞬間、
会社の信頼は一気に崩れます。

もし稲盛和夫さんが今いたら、
たぶんこう言うでしょう。

会計は数字遊びじゃない
会社は社会の公器だ
正しいことを、正しくやれ

今の日本企業、
一番足りないのはそこかもしれません。

みんなはどう思いますか？
これは「一過性」で済むと思う？
それとも…