AI需要×銅価格で“想定以上”の上方修正、その中身を徹底解説
① まず結論：今回の決算、何が一番ヤバいのか？
結論から言うと、今回のJX金属の決算は
「業績の質がめちゃくちゃ良い上方修正」です。
- 3Q累計の税引前利益：1,208億円（前年比＋46％）
- 通期税引前利益予想を
1,200億円 → 1,440億円に上方修正（＋20％） - 配当も 21円 → 27円に増配
ポイントは、
「一過性要因だけじゃなく、AI関連の構造的需要がガチで伸びている」
という点です。
これは「銅が高いからたまたま良かった」決算ではありません。
② 決算概要（3Q累計実績）
まずは数字を整理します。
■ 2026年3月期 第3四半期（累計）
- 売上高：6,145億円（前年比＋18.9％）
- 営業利益：1,248億円（＋44.8％）
- 税引前利益：1,208億円（＋45.7％）
- 親会社株主に帰属する利益：795億円（＋72.9％）
- EPS：85.88円
利益の伸びが売上の伸びを大きく上回っている。
つまり、
「ちゃんと儲かる製品が売れている」
という、製造業として理想的な形です。
③ なぜここまで利益が伸びたのか？
理由は大きく3つあります。
① AIサーバ向け需要が想定以上に強い
JX金属は「地味な素材メーカー」に見えますが、
中身はAI時代のど真ん中にいます。
- 半導体用スパッタリングターゲット
- インジウムリン（InP）基板
- 高機能銅合金（チタン銅）
- 圧延銅箔
これらはすべて、
AIサーバ・データセンターの“必須素材”
特にInP基板は、
「電気 → 光」への通信シフト（光化）で爆発的需要が発生中。
販売数量指数では
- InP基板：前年比 ＋31％
- タンタル粉：＋48％
- チタン銅：＋40％
完全にAI特需のど真ん中です。
② 銅価格が想定以上に高い
3Q累計の前提銅価格は
- 460セント／lb（前年比＋35セント）
銅はJX金属のベース事業の収益に直結します。
しかも今回は、
- 「銅価格上昇」
- 「数量増」
- 「高付加価値品シフト」
が同時に起きている。
これが、
ベース事業の営業利益＋58％
という異常な数字につながっています。
③ 為替はむしろ逆風だった
意外な点ですが、
- 為替は 円高（153円 → 149円）
それでもこれだけ利益が出ている。
つまり、
為替に頼らず、事業そのものが強い
これはかなり評価が高いポイントです。
④ セグメント別に見る中身
■ 半導体材料
- 売上：1,302億円（＋17％）
- 営業利益：299億円（＋48％）
AI・データセンター向け需要が継続。
円高を完全に吸収して増益。
構造的成長セグメントとして文句なし。
■ 情報通信材料
- 売上：2,362億円（＋26％）
- 営業利益：238億円（＋14％）
スマホ回復＋AIサーバ向け銅合金が効いている。
前年の「負ののれん益」の反動があっても増益なのは強い。
■ 基礎材料（資源・製錬）
- 売上：2,577億円（＋16％）
- 営業利益：802億円（＋58％）
銅価格の恩恵がフルで出た形。
一部鉱山トラブルはあるものの、
価格がすべてをカバー。
⑤ 通期業績予想：ここが一番のサプライズ
■ 通期（修正後）
- 売上高：8,200億円（＋14.7％）
- 営業利益：1,500億円（＋33.4％）
- 税引前利益：1,440億円（＋34.0％）
- EPS：100.35円
前回予想から
- 営業利益：＋250億円
- 税引前利益：＋240億円
3Q時点で、ほぼ通期見通しを塗り替えた形です。
⑥ 配当：地味にエグい
- 年間配当：27円
- 前回予想：21円 → ＋6円
配当方針は
「配当性向20％＋銅価上振れ分を還元」
つまり、
業績が伸びれば、素直に株主に返す会社
これは長期投資家にとってかなり好印象。
⑦ 前回予想・前年との比較まとめ
| 項目 | 前年3Q | 今回3Q | 増減 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 5,169億円 | 6,145億円 | +19% |
| 営業利益 | 862億円 | 1,248億円 | +45% |
| 税引前利益 | 829億円 | 1,209億円 | +46% |
全部伸びてる。しかも中身が良い。
⑧ 良い点・悪い点
◎ 良い点
- AI需要が「一時的」ではなく「構造的」
- 高付加価値品へのシフトが進行
- 銅価格＋数量＋製品ミックスの三拍子
- 上方修正＋増配という王道展開
▲ 悪い点・リスク
- 銅価格の変動リスクは依然大きい
- 鉱山トラブル・製錬所減産の可能性
- AI投資減速時の需要変動
ただし、
「悪材料が出ても利益が出る体質」に近づいています。
⑨ 今後の見通し（超重要）
- AIサーバ → データセンター投資は継続
- 通信の光化（InP基板）は中長期テーマ
- 銅は供給制約が強く、下がりにくい構造
短期で株価が上下しても、
業績トレンドは明確に“右肩上がり”
⑩ 補足Q&A（よくある疑問）
Q. 今回の決算は一過性じゃない？
A. いいえ。AIサーバ向け素材は構造的需要です。
Q. 銅が下がったら終わり？
A. ベース利益は落ちますが、高付加価値事業が下支えします。
Q. 来期も期待できる？
A. データセンター投資が続く限り、期待値は高いです。
まとめ
今回のJX金属決算は、
- 数字が良い
- 中身も良い
- 将来の見通しも明るい
「良い意味でヤバい決算」でした。
木曜日が楽しみ・・
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